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久期财经讯，12月24日，海航集团有限公司（简称“海航集团”）发布公告称，该集团于2009年12月24日发行的公司债券将于2019年12月24日开始支付自2018年12月24日至2019年12月23日期间的利息，并偿还上述债券本金。
该债券为10年期固定利率债券、票面利率7.60%、发行规模13亿元人民币，由海航集团直接发行。
此前海航集团的私募债不断爆出违约事件，再加上这笔13亿元债券曾于到期前20天停牌，市场猜测，该集团面临的流动性紧张问题仍待解决。
无独有偶，海航集团旗下的主要机场海口美兰国际机场(Haikou Meilan International Airport，简称“美兰机场”)共有3期债券尚未兑付，分别为“16美兰01”、“16美兰02”和一只2亿美元的境外债。
12月23日，美兰机场发布公告表示，将递延支付15亿元人民币债券的当期利息，该债券本应于12月29日付息，这一决定是为了确保机场扩建项目资金。该公司还表示，延期付息不构成违约，但会导致其票面利率从去年12月29日的6.5%上浮至9.5%。
手中债务庞大，海航集团的经营情况却并不乐观。
根据其2019年半年报显示，海航集团实现收入2868.47亿元，较上年同期下滑了7%，毛利率也从13%小幅下降至12%。航空运输、机场服务等业务板块的营收，均呈现出6%-53%的同比下滑。
从三季报数据得出，海航系主要的八家上市公司(海航科技、海航控股、渤海租赁、海越能源、海航基础、供销大集、海航投资、海航创新)收入从3285.39亿元小幅增长至今年三季报的3450亿元，主要贡献仍然来自海航科技。
但实际上毛利率极低，2017年、2018年和2019年的三季报中，这部分收入的毛利率分别为6.42%、6.47%和7.05%，净利率更是低至0.38%、0.06%和0.17%，盈利空间小之又小。
目前来说，海航集团选应对措施有两种，一是以债养债，二是变卖资产。
根据久期财经此前报道，12月14日，上海证券交易所公告显示，海南控股拟发行（上限）5亿美元、不超过3年的美元债券。
另外，11月27日至11月28日期间，海航控股发行10亿元超短期融资券，用以偿还将于11月30日到期的19海南航空SCP001债券，共计10亿元本金。
除此之外，海航集团着手大范围处置资产。
根据此前海航集团董事长陈峰在媒体采访中的表述，海航集团2018年已累计处置了3000亿元的资产。
而凯撒旅游、海越能源等公司，作为与海航集团主业并无过多联系板块，目前已被切割。同时，久期财经也了解到，该集团旗下文思海辉也将获得中国电子收购。
除了出售旗下公司，海航集团曾在海外重金购置的地产也低价出手。
11月22日，香港新鸿基公司与澳洲投行麦格理集团，以大约9.1亿元买下了海航集团于2016年以12.18亿元购买、位于伦敦金丝雀码头的写字楼。
从继续发债到处置旗下公司，再以低价抛售地产可见，海航集团为改善公司状况正不断探索道路。
但不断举债，或将带来更高的风险溢价，最终将形成高额财务费用影响利润。同时，在资金压力面前大规模打折抛售资产，造成了不必要的价值折损，海航集团似乎仍未找到解题方法，前途未卜。
