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加拿大政府于近期同意外商在加拿大航企的持股上限有适当变更，此举或会令加拿大国内航企吸引到他国投资人的日益关注。然而，变更幅度不大，也意味着对可能出现的所有权结构带来的影响不会太大。
早在一年多以前，加拿大政府就已针对国内一些超低成本航企放宽了外商持股上限。但是，似乎这些航企也并未令海外投资人产生浓厚的兴趣。原因之一是没有哪一个海外实体能够在这些航企持有25%以上的表决权股份。
目前这项规定适用于加拿大所有航企。即使全球整个民航业张开双臂欢迎加拿大政府变更外商持股上限的举措，海外投资人对加拿大航企的兴趣也不会太大。不过，加拿大航企和各合作伙伴之间达成航线联营合作的审批程序也有所变更，这可能会激励加拿大航空、西捷航空和其各自的潜在合作伙伴达成更多反垄断免疫的航线联营合作。
有关外商持股上限变更的探讨已持续了至少两年
2016年，加拿大政府发布了一份审核《加拿大运输法》的政策文件后，提高加拿大航企外商持股上限的呼声便日益高涨。这份文件里提出了一点建议，那就是将外商在加拿大航企的持股上限从25%提高到49%。当时商业咨询公司InterVISTAS首席经济学家和首席战略官Mike Tretheway表示加拿大的股权市场向来对航企不怎么友好，并怀疑加拿大两家规模最大的航企加拿大航空和西捷航空估值偏低。
超低成本航企外商持股上限放宽并未带来实质性的变化
加拿大政府对运输政策进行审核后，决定将国内超低成本航企外商持股上限从25%提高到49%。之后，加拿大一家新晋超低成本航企Jetlines航空便声称自己吸引到了大量未披露身份的航企投资商。美国超低成本航企专业投资机构Indigo Partners也曾考虑过对Enerjet航空投资。
不过，2017年底，超低成本航企大型投资机构Indigo Partners却认为这样的变更毫无用处。这家机构于近期签下了空客有史以来最大的一笔订单，订购了大概430架A320系列飞机，却不愿意进驻加拿大市场。公司任事股东Bill Franke称加拿大的外商持股相关法律仍然晦涩难解。这是公司花费18个月对加拿大市场进行研究后得出的结论。
Enerjet高管2017年8月接受CBC新闻网采访时，表示加拿大运输署正在衡量公司在外商投资后是否仍能确保日常运营由加拿大方掌控。而之前这个监管部门的结论是“加拿大方控股属实”。
整体来看，超低成本航企外商持股上限变更后，似乎并未出现大量海外资金涌入的现象，部分是源于加拿大政府不允许任何海外实体单独在某加拿大航企持有的表决权股份超过25%。
尽管外商持股上限已提升，但情况仍然很复杂
目前加拿大立法机构已通过了全套运输法案。法案内容包括将外商在加拿大航企的持股上限从25%永久性提高到49%。欧盟、澳大利亚、肯尼亚和秘鲁等其他国家和地区也都有相同的外商持股上限规定。
然而，由于海外实体在加拿大航企单独持有的表决权股份不得超过25%，因此外商投资额不大可能急剧上升。正如加拿大Clark Wilson律师事务所所说：“变更后能够更灵活地为加拿大民航企业配置外商投资资金。然而，各航企需建立一种符合‘加拿大航企’这一定义的所有权与管理结构。这一点仍然为外商持股带来了大量困难和复杂性。”航企必须克服这样的复杂性，才能够向政府保证自己仍然属于地道的加拿大航企。而这可能会令海外投资商望而却步，即使外商持股上限提升，也不大可能急于对加拿大航企投资。
加拿大航企可能会更多地受益于航线联营合作审批程序的变更
《加拿大运输法》另外一项变更可能会真正有利于加拿大航企。那就是国内航企和他国潜在合作方航线联营合作的审批程序有所变更。据加拿大另一家律师事务所Blake, Cassels Graydon称，目前加拿大运输部长有权决定某航线联营合作是否考虑到了公共利益、是否带来了公平竞争。之前航线联营合作则是由加拿大竞争署审批。
根据新运输法的规定，加拿大运输部长将评估拟达成的航线联营合作是否符合公共利益、是否促成了公平竞争效应。加拿大竞争事务专员将提供报告，协助运输部长进行审核。“若运输部长认定拟达成的航线联营合作符合公共利益，则有权进行审批，无需再由竞争署审批，”该律师事务所补充道。
星空联盟的两家合作伙伴加拿大航空和美国联合航空曾于2012年试图达成跨境航线联营合作，但在加拿大竞争署认定双方合作将极大削弱一系列航线上的竞争格局后只得放弃。去年，加拿大航空曾暗示有兴趣重新与美国联合航空就航线联营展开对话。目前达美航空和加拿大第二大航企西捷航空正计划达成跨境航线联营合作，因此加航和美国联合航空可能会加快谈判步伐。
尽管外商持股上限有所变更，但现状不大可能被打破
近期加拿大运输法案的变更体现出加拿大民航业正在向自由化迈进。然而，仅仅只是提高外商持股上限，不足以为国内航企吸引到巨额的外商投资，因此加拿大民航市场很可能仍将保持现状。而航线联营合作审批程序的变更，则可能令加拿大航企受益匪浅。因为国内规模最大的航企正在设法达成相关合作，目的则是更有效地参与竞争，可能还希望推动收益增长。来源： www.aero.cn 航空翻译 www.aviation.cn 本文链接地址：加拿大航企：外商持股上限有所提高，但行业现状未变
