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过去一年，海航集团的负面消息几乎没有停过，裁员 10 万人、拖欠航油费、待偿债务近千亿美元……
3 月 23 日，风波中的海航集团旗舰公司海南航空发布 2017 年年报，共取得 599 亿元营业收入，同比增长 47%，扣除政府补贴等非经营性项目后的净利润为 25 亿元。
同期海南航空营业成本涨得更快，达到 517 亿元、增速 65%，毛利率下跌至 10%。
其中航油成本增加 85% 至 146 亿元，但去年北海布伦特原油价格只上涨 20%。海航没有在报告中解释航油成本快速增加的原因，这可能跟它们扩大机队、增加 50% 运力投放有关。
对冲基金 Loyal Wealth Management 资管经理 Ivan Li 表示海航仍充满不确定性，潜在资产重组可能会影响公司价值。包括海南航空在内，海航集团旗下现在有七家公司因筹划资产重组而停牌，涉及约 2000 亿元总市值。彭博社称中国八家上市航司中，海航资产回报最差，其加权平均净资产收益率连续三年下降。
今年 1 月，海航集团董事局主席陈峰告诉路透社，集团流动性出现问题“是因为我们进行了大量的并购”，并认为海航能够解决现金短缺问题，今年将继续获得银行及其它金融机构的支持。
但截止到 2017 年 12 月底，海南航空账面有 1234 亿元债务，资产负债率约为 62%，而其银行授信总额度才 961 亿元，海航已经使用了近 60%。
2016 年 6 月以来，海航共发行 15 笔总金额 69.9 亿元的 270 天债券，利率从 3.81%至 8.2% 不等。前汇丰银行债券交易员王泽宇告诉《好奇心日报（www.qdaily.com）》海航的债券利率明显偏高。同期东航债券利率为 3.95%。
“如果按照时间排序，能明显看到它 16 年的时候利率还比较低，17 年之后逐步升高，”王泽宇说，“这可能是他们流动性趋紧之后，债券市场认为其违约概率增加，因而提高借贷利率。”
除了发行短期融资债券，海南航空还新增 239 亿元短期借款，是 2016 年的 3 倍。为了取得这些借款，海南航空抵押了价值 96.5 亿元的房产，这一数字是 2016 年的两倍。来源:好奇心日报
