天堂岛精品🔇_粗大在丫头粉嫩里进进出出_.手.动.输.入.网.址.联.系.客.服.人.员.lanan_shell
2018-2020年，国内航空运输价格市场化改革有望加速推进。按照2015年民航局相关政策文件，到2020年，市场决定价格机制基本完善，意味着到2020年航线市场化定价有望实现，近年航空公司自主定价范围逐步放开，截止到2017年6月，已实行市场调节价的航线总共724条，我们认为2018-2020年航线票价放开有望加速推进。
我们从已经票价放开的航线的航距、航线质量以及票价涨幅进行分析发现：1）500-1000公里航线占比大幅提升，在已放开航线中占比约56%,；2）票价放开的航线逐渐向一、二、三线城市传导，二、三线城市间互飞的航线快速增加，目前仅剩一线城市互飞未放开；3）从航线票价放开后的涨幅看，客公里收益平均涨幅为99%，涉及一线城市的航线以及四五线航线涨幅较高，其中，四五线城市相关航线票价涨幅119%，一二线互飞与一三线互飞票价涨幅为91%、104%；二三线互飞票价涨幅86%，二线城市间互飞航线票价涨幅为73%， 三线城市间互飞航线票价涨幅为77%。
从17/18年冬春航季数据看三大航市场份额：1）一线城市互飞中，东航的座位数放占比最高（28.4%）；2）一线相关航线中国航市占率最高（25.6%）；3）二、三线相关航线中南航市占率最高（22.0%）。另外，前十大繁忙航线座位数市场份额占比最高的为国航（26.6%），其次是东航（26.2%）、南航（22.6%）。
票价放开弹性测算：考虑到繁忙航线票价的放开对三大航业绩影响较大，我们测算前10大航线全面放开对三大航的业绩的影响。我们假设航空公司经过6-8年（相对谨慎）的提价达到我们设定的目标全票价（一线互飞与一二线互飞相对基准价提价120%、90%），测算远期上市航企分别增厚税前利润：南航70.1亿元，国航87.5亿元，东航70.9亿元，春秋7.8亿元，吉祥6.9亿元，年均增厚税前利润：南航8.8-11.7亿元、国航10.9-14.6亿元、东航8.9-11.8亿元，春秋0.97-1.3亿元，吉祥0.86-1.15亿元。
投资建议：我们认为此轮航空行情的核心逻辑在于供给侧改革带来的行业供需反转，而随着航线票价市场化放开的加速推进，航空公司将进一步受益行业发展，我们重点推荐具备航线网络、时刻资源优势的南方航空、东方航空、中国国航，同时关注春秋和吉祥。
风险提示：航线票价放开政策不及预期；航空需求下滑；油价大涨；人民币汇率大幅贬值。
1. 航空票价改革历史回顾
2. 票价放开的航线分析
2.1 航距分析：500-1000公里航线票价放开呈上升趋势
2.2 航线质量分析：票价放开节奏从四、五线城市向一、二、三线城市传导
2.3 票价分析：已放开航线票价平均涨幅近一倍
3. 从17/18冬春航季看航企市场份额
4. 票价放开后航企业绩弹性测算
5. 投资建议：持续推荐三大航，关注春秋和吉祥
航空票价改革历史回顾
1950年8月1日，新中国最早的一条国内航线天津——（北京）——汉口——广州通航，航线距离为1810公里，旅客票价为388元，每客每公里为0.214元。在随后的数十年间，随着民航事业的发展、民航体制的变化、运输机型更新和航空运输成本变化等原因，航空运价经过多次调整，既有调升，也有调降。
航空票价改革历史上较为重要的时间节点是1997年，2004年和2014年。1997年，中国民用航空总局进行运价改革，将折扣价与公布价并轨并加以理顺，制定了境内购票运价和境外购票运价，并在此基础上提出建立多等级舱位和相应运价的方案。2004年民航局规定各航线基准价为每客公里0.75元，票价上浮幅度最高不得超过基准价的25％，并公布首批放开的94条航线。2014年民航局设定以航距为变量的基准票价定价公式，每家航空公司每航季上调国内航线旅客运输基准票价不得超过10条航线，每条航线每航季基准票价上调幅度不得超过10%，放开航线扩大至365条。截止到2017年6月，民航局公布的目前实行市场调节价的航线总共已达到724条。
票价放开的航线分析
2.1.航距分析：500-1000公里航线票价放开呈上升趋势
目前放开航线的平均航距为600公里，500公里以下航线占比39%，500-1000公里航线占比56%，呈上升趋势，1000公里以上航线放开缓慢。我们将目前724条票价放开航线中的中转航线剔除（中转航线的航距、票价不具有唯一性），剩余597条直飞航线进行统计分析，相比2004年，500公里以下航线放开数量为230条，占比由70%下降至39%，500-1000公里航线达337条，占比由原来的22%提升到56%，1000公里以上航线数量增加了25条，放开速度相对较缓。 www.aero.cn 航空翻译 www.aviation.cn 本文链接地址：【东北交运】航线票价放开弹性测算深度解析
