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图1：国航控股深航后，三大航机队规模比较。
3月22日，中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）发布公告，国航出资6.82亿元认购深圳航空有限责任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，简称“深航”）新增资本，对深航持股比例增至51%，国航一跃成为国内第一大航空公司。至此，风传已久的国航占据华南航空重要根据地的传闻成为事实。 国航控股深航后，成功地嵌入华南航空板块，完成全国航线布局，加快了成为中国超级承运人的步伐。 业内分析师昨（22）日指出：三大航空中，中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）和新东航，均将受到国航控股深航产生的不利影响；而南航，则更面临着国航和新东航两个刚刚完成“航空加法”对其华北、华东、西南市场的竞争，更甚的，是面临家门口的竞争。 控股深航，国航完成金三角布局 中国民航管理干部学院教授邹建军对本报表示，此番国航控股深航，也是对传统三大航整体势力排名的一次洗牌。“国航在华南市场拿下深航最大意义在于加快国航在深圳的布局。国航对此志在必得。” 几乎没有例外，昨天数家分析机构的分析师异口同声地判断，控股深航对于国航具有战略意义。控股深航后，国航的资产、收入规模大幅提高成为三大航之首。更关键的是，国航将在深圳机场占据第一，在国内市场尤其是华南市场的实力有效增强。 西南市场和华南的深圳桥头堡，一直是南航的两个竞争者国航、新东航觊觎的对象。“即使深航没有负债合计约为人民币244.54亿的负债率，没有其历史上一直盈利的经历，国航也必下此城。总部互为犄角的国航、新东航、南航，谁能够在其腹部中插入一根钉子，谁就在市场中获得优势。”一位证券分析师昨日对记者评价说。 据了解，深航目前为全国第五大航空公司，控股鲲鹏航空（河南航空）、昆明航空有限公司（Kunming Airlines Ltd.，简称“昆航”）及翡翠国际货运航空有限责任公司（Jade Cargo International Airlines Co., Ltd.，简称“翡翠货运航空”）。2009年深航的客座率为77.9%，高于三大航。此外，深航2009年载客量提高21%，载货量也提高了17%，增速显着高于三大航。2010年春运期间，深航实现了2亿元的总利润。资料显示，深航在2007年前，保持连续15年盈利的记录。 国航的枢纽机场为北京首都国际机场，成都双流国际机场；重点机场为重庆江北国际机场，杭州萧山国际机场，呼和浩特白塔国际机场，天津滨海国际机场，上海浦东国际机场。 而南航的枢纽机场为广州白云国际机场、北京首都国际机场；重点机场是沈阳桃仙国际机场，厦门高崎国际机场，乌鲁木齐地窝堡国际机场，深圳宝安国际机场，武汉天河国际机场，郑州新郑国际机场，大连周水子国际机场。 从以上覆盖图可以看出，身处华南航空市场核心的南航，面对国航的航空金三角的有效配置，呈现出微妙的发展态势。 一跃成为老大，超级承运人框架成型 中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）与上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，简称“上航”）完成合并后，在三大航中，国航虽然盈利能力最强，但其运输规模却排在了新东航之后，位居三大航之末，尤其是在国内航线部分，其规模仅约为南航的一半。根据2009年的运营数据，南航有飞机363架、新东航共有飞机311架，控股深航后，国航+深航共有飞机约400架，机队规模跃升至三大航之首。国航的客运运输能力、国内航线网络将得到大面积的覆盖，在航空市场的总份额将略微超过南航而跃居第一。 货运方面，国航的领先地位再次得以稳固：由于深航旗下的翡翠货运航空拥有6架波音747全货机，深航盘踞华南货运市场良久，势必借助国航的货运渠道，与南航一较高低。 据中金公司披露的研究数据显示，2008年中国航空客运市场份额深航占5.9%，四川航空股份有限公司（Sichuan Airlines Co., Ltd.，简称“川航”）占3.4%；国航占22.9%；海航集团有限公司（HNA Group，简称“海航集团”）10.2%；东航+上航23.4%；南航28.9%。 据了解，此前国航的主要基地和网络相对集中于华北和西南地区。而深航在深圳占有约30%的市场份额，在广州也占有约10%的份额。国航控股深航后，在深圳市场的份额将达到第一，约占43%，高于南航目前30%的份额，在广州市场的份额也将达到第二，约占20%，在珠三角地区的实力将明显扩大。 图2：2008年中国航空客运市场份额。 国内前六大机场中，“国航+深航”在北京、成都、深圳将达到市场份额第一。另外，深航2009年初在国内第七大机场昆明成立了昆明航空，控股80%。国航未来通过深圳宝安国际机场将能够进一步加强与香港国泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，简称“国泰航空”）的合作。 华泰证券分析师昨天预判说，控股深航后，国航将从战略上对南航形成合围。同时，由于南航商务旅客比例低于国航和深航，若价格战重新爆发，南航的市场盈利能力将受到严峻的挑战。这对处于行业复苏时期的南航是不利的。因此，国航控股深航将对南航产生不利影响。 另一位分析师则认为，即使国航以犄角抵触南航，处于华东的新东航显然并非只能坐山观虎斗，其国内航线和市场在国航的高覆盖率之下，势必将遇到一些不利的影响。“新东航也是站在南航后面的一个多米诺骨牌。”他说。 其余24%股份，国航并不太在意 国航该次增资的出价令人意外，再次向市场显示了其资产市场运营的实力。 据国航发布的公告，其与全程物流及汇润签订增资协议，向深航注资人民币10.3亿元。其中国航出资6.82亿元认购深航新增资本3.39亿元，全程物流出资3.48亿元认购新增资本1.73亿元。深航前大股东汇润的破产管理人代表汇润放弃认缴本次增资。 公告显示，国航、全程物流及汇润的股权比例分别变为51%，25%及24%，深航将正式成为国航的控股子公司。 民航业人士对国航支付的成本都比较吃惊。值得玩味的是，此前深航总裁李昆在去年12月深航与中国工商银行总行在深圳签署飞机融资合作备忘录的仪式上，还曾高调宣布深航前11个月盈利5亿元，如今，新的审计结果却显示全年亏损8.64亿元。 国航并购增资深航，除了其他的因素，资本运作的成功显然为其后续的实体经营深航注入了强劲的活力。 据最新的资讯显示，深圳航空截至2009年底的账面净资产为负20.89亿元，评估价值为6.03亿元，其中长期股权投资和无形资产的评估价值分别达6.21亿元和15.96亿元。本次注资10.3亿元后，国航应占的净资产为8 .33亿元，增加6.82亿元，相当于以1倍的市净率出资增股。而2005年汇润获得当时深航65%股权时的出价为27.2亿元。 不具名的业内分析者说，此次收购，国航基本完成了国内布局的最后收官之举。“至于处于破产清算的汇润公司尚持有深航其余24%的股份，不论谁将接手拿走这些股份，国航也不太在意了。”
3月22日，中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）发布公告，国航出资6.82亿元认购深圳航空有限责任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，简称“深航”）新增资本，对深航持股比例增至51%，国航一跃成为国内第一大航空公司。至此，风传已久的国航占据华南航空重要根据地的传闻成为事实。
国航控股深航后，成功地嵌入华南航空板块，完成全国航线布局，加快了成为中国超级承运人的步伐。
业内分析师昨（22）日指出：三大航空中，中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）和新东航，均将受到国航控股深航产生的不利影响；而南航，则更面临着国航和新东航两个刚刚完成“航空加法”对其华北、华东、西南市场的竞争，更甚的，是面临家门口的竞争。
控股深航，国航完成金三角布局
中国民航管理干部学院教授邹建军对本报表示，此番国航控股深航，也是对传统三大航整体势力排名的一次洗牌。“国航在华南市场拿下深航最大意义在于加快国航在深圳的布局。国航对此志在必得。”
几乎没有例外，昨天数家分析机构的分析师异口同声地判断，控股深航对于国航具有战略意义。控股深航后，国航的资产、收入规模大幅提高成为三大航之首。更关键的是，国航将在深圳机场占据第一，在国内市场尤其是华南市场的实力有效增强。
西南市场和华南的深圳桥头堡，一直是南航的两个竞争者国航、新东航觊觎的对象。“即使深航没有负债合计约为人民币244.54亿的负债率，没有其历史上一直盈利的经历，国航也必下此城。总部互为犄角的国航、新东航、南航，谁能够在其腹部中插入一根钉子，谁就在市场中获得优势。”一位证券分析师昨日对记者评价说。
据了解，深航目前为全国第五大航空公司，控股鲲鹏航空（河南航空）、昆明航空有限公司（Kunming Airlines Ltd.，简称“昆航”）及翡翠国际货运航空有限责任公司（Jade Cargo International Airlines Co., Ltd.，简称“翡翠货运航空”）。2009年深航的客座率为77.9%，高于三大航。此外，深航2009年载客量提高21%，载货量也提高了17%，增速显着高于三大航。2010年春运期间，深航实现了2亿元的总利润。资料显示，深航在2007年前，保持连续15年盈利的记录。
国航的枢纽机场为北京首都国际机场，成都双流国际机场；重点机场为重庆江北国际机场，杭州萧山国际机场，呼和浩特白塔国际机场，天津滨海国际机场，上海浦东国际机场。
而南航的枢纽机场为广州白云国际机场、北京首都国际机场；重点机场是沈阳桃仙国际机场，厦门高崎国际机场，乌鲁木齐地窝堡国际机场，深圳宝安国际机场，武汉天河国际机场，郑州新郑国际机场，大连周水子国际机场。
从以上覆盖图可以看出，身处华南航空市场核心的南航，面对国航的航空金三角的有效配置，呈现出微妙的发展态势。
一跃成为老大，超级承运人框架成型
中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）与上海航空股份有限公司（Shanghai Airlines Co., Ltd.，简称“上航”）完成合并后，在三大航中，国航虽然盈利能力最强，但其运输规模却排在了新东航之后，位居三大航之末，尤其是在国内航线部分，其规模仅约为南航的一半。根据2009年的运营数据，南航有飞机363架、新东航共有飞机311架，控股深航后，国航+深航共有飞机约400架，机队规模跃升至三大航之首。国航的客运运输能力、国内航线网络将得到大面积的覆盖，在航空市场的总份额将略微超过南航而跃居第一。
货运方面，国航的领先地位再次得以稳固：由于深航旗下的翡翠货运航空拥有6架波音747全货机，深航盘踞华南货运市场良久，势必借助国航的货运渠道，与南航一较高低。
据中金公司披露的研究数据显示，2008年中国航空客运市场份额深航占5.9%，四川航空股份有限公司（Sichuan Airlines Co., Ltd.，简称“川航”）占3.4%；国航占22.9%；海航集团有限公司（HNA Group，简称“海航集团”）10.2%；东航+上航23.4%；南航28.9%。
据了解，此前国航的主要基地和网络相对集中于华北和西南地区。而深航在深圳占有约30%的市场份额，在广州也占有约10%的份额。国航控股深航后，在深圳市场的份额将达到第一，约占43%，高于南航目前30%的份额，在广州市场的份额也将达到第二，约占20%，在珠三角地区的实力将明显扩大。
图2：2008年中国航空客运市场份额。
国内前六大机场中，“国航+深航”在北京、成都、深圳将达到市场份额第一。另外，深航2009年初在国内第七大机场昆明成立了昆明航空，控股80%。国航未来通过深圳宝安国际机场将能够进一步加强与香港国泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，简称“国泰航空”）的合作。
华泰证券分析师昨天预判说，控股深航后，国航将从战略上对南航形成合围。同时，由于南航商务旅客比例低于国航和深航，若价格战重新爆发，南航的市场盈利能力将受到严峻的挑战。这对处于行业复苏时期的南航是不利的。因此，国航控股深航将对南航产生不利影响。
另一位分析师则认为，即使国航以犄角抵触南航，处于华东的新东航显然并非只能坐山观虎斗，其国内航线和市场在国航的高覆盖率之下，势必将遇到一些不利的影响。“新东航也是站在南航后面的一个多米诺骨牌。”他说。
其余24%股份，国航并不太在意
国航该次增资的出价令人意外，再次向市场显示了其资产市场运营的实力。
据国航发布的公告，其与全程物流及汇润签订增资协议，向深航注资人民币10.3亿元。其中国航出资6.82亿元认购深航新增资本3.39亿元，全程物流出资3.48亿元认购新增资本1.73亿元。深航前大股东汇润的破产管理人代表汇润放弃认缴本次增资。
公告显示，国航、全程物流及汇润的股权比例分别变为51%，25%及24%，深航将正式成为国航的控股子公司。
民航业人士对国航支付的成本都比较吃惊。值得玩味的是，此前深航总裁李昆在去年12月深航与中国工商银行总行在深圳签署飞机融资合作备忘录的仪式上，还曾高调宣布深航前11个月盈利5亿元，如今，新的审计结果却显示全年亏损8.64亿元。
国航并购增资深航，除了其他的因素，资本运作的成功显然为其后续的实体经营深航注入了强劲的活力。
据最新的资讯显示，深圳航空截至2009年底的账面净资产为负20.89亿元，评估价值为6.03亿元，其中长期股权投资和无形资产的评估价值分别达6.21亿元和15.96亿元。本次注资10.3亿元后，国航应占的净资产为8 .33亿元，增加6.82亿元，相当于以1倍的市净率出资增股。而2005年汇润获得当时深航65%股权时的出价为27.2亿元。
不具名的业内分析者说，此次收购，国航基本完成了国内布局的最后收官之举。“至于处于破产清算的汇润公司尚持有深航其余24%的股份，不论谁将接手拿走这些股份，国航也不太在意了。”
