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Cirium估值总监George Dimitroff对以往价值预测的准确度进行了最新一轮检验，并分析预测准确度随着时间推移的变化情况。
每隔几年，我们会对以往的基本价值（BV）预测进行复审，以检验其相对于实际市场价值（MV）的准确度。上一次复审在2016年进行（请参见第52期Viewpoint），因此又到了检验预测准确度的时候。
相较2016年，我们这次的分析有些许不同。之前我们试图通过一种复杂的机制来判断市场趋势，但这次我们会直接将市场价值与预测结果进行比较。毕竟，飞机投资者会首当其冲受到市场周期的影响，因此我们的预测也必须考虑完整的市场周期。
我们回顾了自1993年以来的所有基本价值预测，选取了过去三十年中投资者最关注的53种机型，并根据美国-CPI（消费者物价指数）进行了调整以便对数据进行同等类比。然后，我们根据每种机型的机队规模按预测年度对预测结果进行加权，并将其与当年的实际市场价值进行比较。
对于低价值的老旧飞机，市场价值的一个小偏差可能就会导致准确度出现较大误差。
为了避免这种情况，我们在分析时排除了对机龄超过20年的飞机的价值预测（无论如何，很少有投资者会关注20年以上机龄飞机的基本价值预测）。另外，价值低于1200万美元的双通道飞机、价值低于600万美元的单通道飞机以及价值低于300万美元的支线飞机也不在我们的分析范围之内，因为这类飞机的价值更多是受维修条件影响，而非关键的“半寿命”价值。
准确度颇高
分析结果表明，我们的预测均值仅比实际市场价值高19.3％，而预测中间值则比市场价值高13％。四分之三的预测结果与实际市场价值的偏差率在±30％以内，预测值的平均偏差率为29%（详见图一）。
如图一所示，偏差率的分布并不对称，但受异常值影响，右侧（正向区间）曲线较长、波动幅度较大。这些异常值明显低于我们的预测价值。
对于这种倾斜的贝尔曲线，中间值可能比均值更能反映准确度，这是因为中间值代表分布的中点，因此任何数据点落在其上或下的可能性均等。
那么，这是否意味着我们需要将所有预测结果下调至少13％呢？答案当然是否定的。我们的预测结果是随着时间的推移动态变化的，我们已经进行了多次修正。
同样值得注意的是，我们的分析涵盖了911事件、非典（SARS）和2008年全球金融危机等“黑天鹅”事件带来的全面深远影响，这些都会影响预测的准确度。
此外，业内的一些结构和法规调整也会影响预测的准确性。比如，双发飞机延伸航程运行或美国针对支线飞机的条款规限放宽，导致我们对20世纪90年代至21世纪00年代早期预测中的一些假设最终无效。
由于不同机型受外部因素的影响各异，因此我们的准确度分析按照不同机型进行细分。
单通道飞机的结果与整体样本的结果非常接近。由于我们是根据机队规模对数据进行加权的，而单通道飞机的机队规模最大，因此这一结果是可以预见的。值得注意的是，单通道飞机的偏差率低于25％，低于整体样本29％的偏差率。
准确度欠佳的机型
双通道飞机的偏差率看上去不甚如人意，为34.5％，预测均值比实际市场价值高出26％，就连中间值也比预测价值高出17％。历年来，双通道飞机的预测价值频频受到多方面因素影响。
其中一个原因是双发飞机延伸航程运行要求和21世纪00年代晚期燃油价格上涨影响了四引擎飞机的需求。另一个原因则是，宽体飞机更容易受到节约燃油等技术革新的影响，制造和寿命周期也因而缩短。
最近，我们开始密切关注双通道飞机在二手市场的潜在需求。777-300ER面世17年来一直很畅销，但在早期租约开始到期后的情况来看，其二手市场空间非常狭窄。与上一代产品相比，机舱重新配置和发动机维护的成本飞涨，导致转手难度增加。未来这可能会推高预测的偏差值。 www.aero.cn 航空翻译 www.aviation.cn 本文链接地址：Cirium对价值预测准确度之检验
